EMILIO SOLDEVILLA GARCIA

Los títulos de renta fija a largo plazo (bonos, obligaciones, ...), tanto del Tesoro como de las empresas privadas, constituyen hoy un medio importante de financiación para sus emisores y un instrume

Los fondos de inversión han irrumpido en el mercado español con una fuerza sorprendente en los últimos años. El ahorrador, llevado de la mano de los bancos y cajas de ahorro, ha invertido en ellos retirando su dinero de los depositos bancarios clasicos.La finalidad de esta obra es acabar con el oscurantismo que acompaña a las instituciones financieras en sus operaciones con los fondos de inversion y aclarar las circunstancias legales y financieras en las que estos operan. La gestion es el criterio que se sigue en esta exposicion, de manera que, desde la base legal en la que se plantean, se analizan las formas de negocio y creacion de los fondos, asi como sus estrategias inversoras.La valoracion del fondo es necesaria para entender el significado del valor que adquieren sus participaciones y la gestion se orienta basicamente hacia la gestion de carteras. Asi, se alternan los factores clasicos de la gestion de carteras (beta, alpha, desviacion estandar...) con los factores clasicos de valoracion de los titulos (PER, payout, rendimiento, valor de capitalizacion...), tanto dentro del contexto de la renta variable como de la renta fija. Esta gestion se lleva a cabo desde las estrategias activas y pasivas, la asignacion tactica, o desde el empleo de los titulos derivados para conseguir una cobertura eficaz de sus carteras. Por ultimo, se ofrece un analisis practico del performance para medir y valorar a los gestores del fondo.Con toda esta exposicion, el inversor conocera la alternativa rendimiento-riesgo de los fondos y donde debe acudir para mejorar sus posiciones en el mercado. Los diferentes fondos que ofrece el mercado (las SIM, las SIMCAV, los FIAMM y FIM, los Fondtesoro FIM y FIAMM...) seran mas accesibles y faciles de comprender para el lector, tanto en su planteamiento como en su gestion, con lo que lograra asi una optimizacion de su cartera.

Las opciones suelen acoplarse a los futuros para lograr una gestión del riesgo más eficaz. En el caso de los bonos y las obligaciones, los futuros los asumieron para convertirlos en su subyacente y mas tarde ellos mismos se han constituido en un subyacente atractivo para las opciones. En efecto, el gran desarrollo de los titulos-deuda del tesoro en los mercados financieros ha propiciado primero la aparicion de los futuros y luego la aplicacion de las opciones a estos futuros. El mercado financiero internacional esta negociando cada vez con mayor profusion estas opciones en sus principales bolsas. La CBOT, la LIFFE, o el Matif, por decir algunas, estan operando con opciones cuyos subyacentes son los mismos futuros sobre bonos que crearon en su dia.En el mercado español no son muy conocidas estas opciones. Aunque existen sobre el papel, practicamente apenas se han negociado en la bolsa. Es hora de subsanar esta laguna en un momento en que nuestro mercado queda abierto y fusionado al de la UE, mas acostumbrado al uso de este derivado.Los profesionales financieros no deben dar la espalda a este derivado, perderian el tren de la innovacion financiera y la oportunidad de formarse en estas nuevas tecnicas.

El libro en cuestión está estructurado de forma ágil y sencilla, quedando de manifiesto, y agradeciéndose al mismo tiempo, la enorme experiencia didáctica del autor. Por desgracia, los textos dedicados a estos temas, amen de no estar publicados en castellano, suelen verse plagados de abigarradas formulaciones matematicas que hacen poco menos que imposible su comprension. En este caso, al contrario, nos encontramos ante una obra con una gran claridad expositiva en la que se contestan con claridad a las preguntas basicas: ¿por que existen las opciones sobre divisas?, ¿como se calcula su valor? y ¿como pueden ser utilizados estos instrumentos?. En la introduccion se explican los origenes, los fundamentos y las caracteristicas basicas de estos instrumentos.

La evolución de los contratos de opciones y futuros ha sido rápida en estos años. Estos derivados financieros surgieron para cubrir el alto riesgo al que últimamente están sometidos los mercados financieros. En un principio, solo los especialistas en financiacion pusieron la atencion en estos titulos, pero su continuo crecimiento esta obligando a que sea una necesidad el conocimiento del mercado de derivados.