Juan Pérez-Carballo Veiga

ESIC Editorial inicia con este "Cuaderno de Documentación" una nueva colección que engloba la edición de casos prácticos, documentaciones, notas técnicas, etc. para facilitar el aprendizaje de conceptos y tecnicas utiles para los futuros profesionales de empresa.El calculo financiero es, probablemente, la tecnica mas relevante y utilizada por cualquier profesional para el analisis cuantitativo de problemas, la eleccion entre alternativas y la toma de decisiones. Su objetivo reside en analizar el movimiento de fondos, es decir, una serie de importes monetarios, que genera una operacion, sea financiera o no, con el fin de estimar y comparar los resultados esperados de distintos cursos de actuacion, teniendo en cuenta el riesgo respectivo. Los numeros hacen comparables alternativas y el calculo financiero es capaz de resumir sus resultados respectivos mediante indicadores de sintesis, que se pueden referir a la rentabilidad, el beneficio o el coste de la operacion.Este Cuaderno expone los criterios de esta disciplina y los metodos aplicables sobre la base de que lo importante es comprender la operacion de referencia y representarla por un modelo valido. Como en cualquier analisis, en el calculo financiero no se debe hacer nada que no se comprenda. En realidad, lo de menos es hacer los calculos pues, en la actualidad, se cuenta con numerosas funciones de Excel capaces de hacer casi cualquiera de los necesarios en el dia a dia. Tampoco se pretende otorgar al resultado financiero el papel clave para la toma de decisiones pero si utilizar sus resultados para complementar otras perspectivas mas cualitativas.Al final del Cuaderno se recogen casi una cincuentena de ejercicios resueltos para que practique el lector, con independencia de que a lo largo del texto tambien se incluyen ejercicios que ilustran los conceptos expuestos.

Los números no dirigen la empresa ni los proyectos, sino el buen juicio y el análisis cabal del gestor. Tan miope es quien piensa que si hay que hacer números debe rechazarse la inversión porque no esta clara, como quien, al evaluar un proyecto repite el viejo dicho de que solo las cuentas cuentan y que el resto son cuentos. Por eso, el analisis cuantitativo debe complementarse con la evaluacion estrategica para comprobar que el proyecto es coherente con la estrategia de la empresa o de su promotor y comprender su modelo de generacion de valor.Invertir es emprender y asignar fondos en congruencia con los objetivos de su promotor, sea una empresa o un particular. Una inversion exige integrar una serie de activos para que su conjunto cumpla una funcionalidad especifica, capaz de generar unas rentas superiores al desembolso de comprar los activos individuales. El valor que se preve que creara esa agregacion obedece a las capacidades tecnicas y de gestion de que disponga su promotor para conseguir que rindan mas juntos que separados. Este libro aborda el analisis economico de las inversiones y distingue las estrategicas, que inciden sobre la posicion competitiva de la empresa, y las operativas, orientadas a consolidar la posicion alcanzada y asegurar la continuidad de las operaciones. El analisis economico de un proyecto evalua su rentabilidad, su liquidez y su riesgo para estimar si generara mas dinero del que absorba. Para ello, se representa y evalua el proyecto por sus principales atributos y se analizan en detalle los indicadores de rentabilidad y liquidez mas habituales, sus ventajas y limitaciones y sus relaciones. Posteriormente, se evalua el riesgo del proyecto mediante la formulacion de escenarios, el analisis de sensibilidad y la simulacion de resultados.Tambien se revisan algunas areas importantes como: la decision de cancelar un proyecto; la penalizacion de los proyectos estrategicos por usar el metodo del descuento de flujos; el desglose del proyecto por tramos de riesgo; la relevancia del riesgo sistematico del proyecto; y la consideracion de las opciones reales que ofrezca el proyecto. Igualmente, se analiza la diferencia entre la rentabilidad economica del proyecto y la rentabilidad de su promotor para mostrar los efectos del apalancamiento financiero. Por ultimo, se estima la tasa para actualizar los flujos de caja utilizando el concepto de rentabilidad exigida por el inversor. El contenido del libro incluye numerosos ejemplos, ejercicios y casos cortos, todos resueltos.IndiceLa funcion de invertir.- El valor creado por el proyecto.- La dimension economica del proyecto.- El calculo de los flujos de caja-. La prevision del movimiento de fondos.- Los criterios para estimar el movimiento de fondos.- La tasa de actualizacion del proyecto de inversion.- Los indicadores para la evaluacion economica.- La relacion entre los metodos de evaluacion de inversiones.- El analisis del riesgo economico.- La decision de abandonar el proyecto.- Algunos aspectos de la evaluacion economica de proyectos.- El efecto de la financiacion del proyecto.- Conclusiones.- Mini casos practicos.- Anexos.- Bibliografia.

La contabilidad es consustancial con el comercio y la manufactura, como lo prueba el que se utilice desde hace milenios. Comenzando en el antiguo Egipto, pasando por los mercaderes del Renacimiento y continuando en la actualidad, la contabilidad consiste en llevar las cuentas de una actividad, desde la tienda mas pequeña a la mayor de las corporaciones. Cualquier actividad mercantil, por sencilla o compleja que sea, precisa informar sobre el valor de sus recursos, de como los financia y de los resultados economicos de su gestion. Por ello, el objetivo de la contabilidad es ofrecer una imagen fiel de la situacion economico-financiera de la empresa, que complemente otras perspectivas imprescindibles para entender su realidad unitaria.Es importante porque permite rendir cuentas de los bienes administrados y de los resultados obtenidos. Ademas, ayuda a los gestores a tomar decisiones con repercusiones economico-financieras, que son practicamente todas las relevantes aunque, en ocasiones, tarden tiempo en manifestarse. Pero ademas, la contabilidad cubre las necesidades de informacion de otros grupos de interes de la empresa sus participes como los propietarios, los empleados, la Administracion, los clientes, los proveedores, las entidades financieras y los inversores.El resultado mas relevante de la contabilidad son los estados financieros, que resumen los hechos contables y se preparan por periodos, en general, mensuales. Los dos estados mas importantes son el balance, que recoge las propiedades que mantiene la empresa y sus obligaciones monetarias con los propietarios y los acreedores, y la cuenta de perdidas y ganancias, que estima el resultado de un periodo como diferencia entre los ingresos y los gastos del mismo.Este libro ofrece una introduccion sencilla a la contabilidad financiera y a los estados financieros, dirigida al profesional no experto en contabilidad, pero que precisa comprender los mecanismos del comportamiento economico de la empresa. El destinatario de esta exposicion no es el profesional que prepara los informes ni el usuario experto en su manejo sino quien precisa conocer sus fundamentos para comprenderla. Por ello, se da prioridad a la interpretacion de la informacion contable frente a los tecnicismos. La exposicion se complementa con numerosos ejemplos y ejercicios resueltos.IndiceLos fundamentos de la contabilidad.- La representacion contable de la empresa.- La dualidad de los hechos contables.- De los hechos economicos a su efecto contable.- El metodo contable: una aplicacion.- La informacion contable de la empresa.- El balance.- La cuenta de perdidas y ganancias.- Los estados de flujos de efectivo y de origen y aplicacion de fondos.- El estado de cambios en el patrimonio neto.- Las cuentas consolidadas.- La fiabilidad de la informacion contable.- Anexos.- Bibliografia y webgrafia.

El diagnóstico analiza la situación y las expectativas de la empresa para evaluar su capacidad para competir, tomar decisiones y formular planes. Su estrategia y la relación con el entorno deben enmarcar el diagnostico para conocer lo que ha sucedido y comprender el comportamiento de la actividad. La secuencia de analizar para comprender, comprender para saber, saber para prever y prever para actuar evita los errores del analisis rutinario.Como parte del diagnostico se inscribe el economico-financiero, que aborda areas tales como el crecimiento, la rentabilidad, la productividad de procesos y recursos, la liquidez, la solvencia, la estructura de financiacion, el valor y el riesgo. Pero ademas, este analisis especializado apoya al diagnostico general, puesto que toda actuacion de la empresa repercute sobre sus estados contables. Como los sintomas identificados en dichos estados reflejan problemas y oportunidades operativos es imprescindible contemplar las caracteristicas de su actividad, representadas por los factores clave de exito: los que deben comportarse de manera excelente y anticipar los resultados financieros. Por ello, el analisis evalua la razonabilidad de esos factores, la capacidad para alcanzarlos, su cumplimiento y su relacion en la ecuacion economica de los resultados.El analisis utiliza el concepto de ratio o relacion entre dos variables simples o compuestas que amplia la informacion dada por ambas, siendo util descomponer cada indicador en otros mas elementales. Este desglose, que establece relaciones de causa y efecto, integra los indicadores en una piramide en la que cada uno es de resultados, explicado por otros, y, a la vez, es causal de los ratios que justifica.En resumen, el diagnostico debe incluir: la totalidad de la empresa y de su entorno; la perspectiva temporal; las hipotesis que se deben contrastar; y la sintesis para tomar decisiones.Indice:El diagnostico de la empresa en el marco de su estrategia.- Los factores clave de exito como expresion y guia de la estrategia.- Analisis de los estados contables.- Los ratios como instrumento para el diagnostico.- La evaluacion de la rentabilidad.- El analisis del margen sobre las ventas.- El analisis de la rotacion de la inversion.- El diagnostico de la liquidez.- La estructura de la financiacion.- La evaluacion del riesgo.- El crecimiento financieramente factible.- el desglose de la rentabilidad financiera.- La piramide de ratios.- Los ratios bursatiles.- Recomendaciones para el diagnostico.- Conclusiones.- Anexos. Bibliografia.

Este Cuaderno de 93 páginas incluye más de mil términos financieros. Para seleccionarlos se ha seguido el criterio de escoger las expresiones de utilización más frecuente en la empresa y los mercados financieros de España. Por ello, debe resultar de interes no solo al profesional contable y de finanzas sino tambien a cualquiera que se relacione de alguna manera con la informacion financiera y con los miembros de este departamento. Tambien debe serlo para los estudiantes de cursos de postgrado y Masters en las disciplinas de administracion de empresas, finanzas y contabilidad. De cada termino se ha tratado de ofrecer la descripcion mas habitual utilizada en la practica de la empresa española, puesto que no es raro que una misma expresion se utilice, a veces, con distintos significados. Los terminos con un mayor nivel de dificultad se desarrollan con mas detalle mediante un ejemplo practico o con la referencia a su aplicacion en una empresa concreta. Por ultimo, junto a cada termino se ha incluido su traduccion al ingles dado que, en muchos casos, tambien es frecuente su utilizacion por la comunidad empresarial española, especialmente, por aquellas con vinculaciones internacionales.

CatalogoLibrosFinanzasLa contabilidad y los estados financieros Pérez-Carballo Veiga, Juan F.1ª ed.168 PáginasIsbn: 9788473569163Precio: 14,42 € + ivaRecomendar este libroAñade a favoritosRegístrateR

El diagnóstico empresarial analiza la situación y las expectativas de la empresa para evaluar su capacidad para competir, tomar decisiones y formular planes de acción, e incluye la identificación de las oportunidades y las amenazas procedentes del entorno, los puntos fuertes y debiles internos, y el escrutinio del futuro. El contexto de la estrategia de la empresa y de su relacion con el entorno es la directriz que guia al diagnostico para conocer lo que sucede, prever el futuro y decidir el plan de accion. En esta secuencia de analizar para comprender, comprender para saber, saber para prever y prever para actuar, hay que partir de cero, como hace el filosofo, a fin de evitar los errores que se derivan del analisis estatico y rutinario. Como parte del diagnostico empresarial se inscribe el economico-financiero, que se centra en la propia situacion economico-financiera, concretada en areas tales como el crecimiento, la rentabilidad, la productividad de los procesos y en la utilizacion de los recursos, la liquidez, la solvencia, la estructura de financiacion, el valor y el riesgo. Pero ademas, este analisis especializado apoya al diagnostico general, puesto que toda actuacion de la empresa repercute sobre sus estados contables. Como los sintomas identificados por el diagnostico economico-financiero responden a problemas y oportunidades de sus operaciones, es imprescindible contemplar las caracteristicas de la actividad, representadas por los factores clave de exito, es decir, las areas de la gestion que deben comportarse de manera excelente y que anticipan los resultados financieros. Por ello, el analisis economico-financiero arranca de la evaluacion de la razonabilidad de esos factores, la capacidad para alcanzarlos, su grado de cumplimiento y la combinacion entre ellos para componer la ecuacion economica que explique los resultados de la empresa.El analisis utiliza el concepto de ratio, entendido como una relacion entre dos variables simples o compuestas que amplia y complementa la informacion ofrecida por ambas tomadas independientemente y que muestra la relacion entre ellas. Conviene descomponer cada indicador en otros mas elementales que expliquen su comportamiento. Mediante estas relaciones de causa y efecto los indicadores se integran en una piramide de ratios en el que cada uno es de resultados, pues siempre pueden identificarse otros que lo explican, y, a la vez, es causal de los ratios de resultados que el mismo explica.En resumen, los cuatro principios que orientan el diagnostico economico-financiero son: el analisis de la totalidad, que contempla la globalidad de la empresa y de su entorno; la perspectiva temporal, que estudia el pasado y el presente para anticipar el futuro; la formulacion secuencial de hipotesis que se deben contrastar; y la sintesis de las conclusiones para extraer las relevantes.

Manual completo y con un enfoque integrado y prctico que presenta un planteamiento amplio de la funcin de control como responsabilidad directiva. Dirigido a : controlers, consultores de gestin, responsables funcionales y de unidades de la empresa y profesores y estudiantes universitarios y de postgrado. Su objetivo es presentar la funcin de control en la empresa con una triple perspectiva: La primera integra el control dentro del proceso de gestin, relacionndolo con la estrategia y la toma de decisiones. La segunda, combina el control contable con el operativo para señalar la importancia de los factores clave de xito de la actividad, claves para el diseño del sistema de control. La tercera desarrolla las tcnicas ms habituales utilizadas en el control empresarial. Se complementa con casos prcticos que ilustran situaciones concretas vinculadas a la aplicacin de los sistemas de control de gestin. Autor : compagina la experiencia de haber desarrollado su carrera profesional en varias empresas de sectores diversos con su actividad como consultor y profesor en programas para directivos y de postgrado. Ello le permite hacer una exposicin que integra la teorªa del control de gestin con su prctica en la empresa española actual.

El objetivo de crear valor para el accionista hacerle más rico ha adquirido un notable protagonismo en la ideología empresarial y en los medios de comunicación. Pero, a pesar de su amplia utilización, este termino resulta confuso, con frecuencia, incluso para el profesional no financiero debido a que su protagonismo se ha impuesto sin analizar en profundidad sus implicaciones, tanto favorables, por su capacidad para estimular la creacion de riqueza, como adversas, por exagerar el beneficio del accionista y de sus gestores. El peligro de esta ideologia reside en que, por la limitacion de su alcance y los intereses de quienes la aplican, derive en un fundamentalismo que ignore otros aspectos relevantes para crear riqueza y repartirla, y que provoque el beneficio de unos colectivos a costa de otros. Frente al objetivo de atender simultaneamente los intereses de todos los participes de la empresa, propugna que se antepongan los de sus accionistas. Un elemento adicional de este enfoque de gestion persigue motivar a los gestores para que se esfuercen en crear valor para el accionista, para lo que propone que su retribucion dependa de dicha creacion del valor. Esta ideologia ha sido cuestionada desde su aparicion debido a que desequilibra los complejos intereses que conviven en las organizaciones y a los numerosos escandalos publicados sobre su puesta en practica, probablemente muy inferiores a los no publicados. Las causas de estas criticas obedecen, por un lado, a que no se ha analizado suficientemente la diferencia entre crear riqueza, en general, y crear valor para el accionista, lo que provoca que el beneficio del accionista se pueda obtener a costa de otros grupos de interes de la empresa. Por otro, tambien surgen problemas al aplicar este sistema de gestion debido a que no todos los accionistas participan igual del valor creado. Los denominados accionistas de control quienes detentan el poder para administrar la empresa incluso con una participacion societaria reducida pueden apropiarse de mas valor que los minoritarios, puesto que son quienes deciden el reparto de la riqueza creada, fijan su propia retribucion y pueden realizar transacciones que les beneficien.

Las finanzas combinan cuatro elementos principales: las técnicas y principios financieros básicos gestados por la amplia experiencia empresarial, la continua innovación de los productos y mercados financieros, el desarrollo tecnologico de los sistemas de gestion y las recurrentes oportunidades y amenazas del entorno. Una enseñanza bien repetida es que para contribuir a su objetivo primordial de potenciar el progreso de la empresa, las finanzas precisan comprender su entorno, diversificar, ser prudentes en crecer, endeudarse y repartir dividendos, proteger su solvencia y liquidez, disponer de holguras de financiacion, cubrir atinadamente los riesgos, controlar los resultados y prestar servicio al resto de las areas.Con esta vision, este libro recorre los cometidos claves de las finanzas y como afrontar las situaciones mas frecuentes de su gestion estrategica y cotidiana, con una perspectiva amplia para comprender los aspectos generales y otra concreta para resolver lo inmediato. Pretende hacerlo con un enfoque orientado al analisis de problemas y la toma de decisiones.En sus dieciseis capitulos cubre la informacion contable y sus estados financieros, las previsiones financieras, los flujos de caja, el calculo financiero, el diagnostico empresarial, la gestion de la liquidez y la tesoreria, el sistema financiero, la financiacion a corto y largo plazo, el analisis de inversiones, el coste de la financiacion y como financiarse, la gestion de los riesgos financieros y la valoracion de empresas. Ademas, incluye mas de cien ejercicios resueltos para reforzar su enfoque practico. Por ello, este libro resultara de interes a los estudiantes de grado y postgrado en administracion de empresas que deseen una vision completa y concreta de lo que hace un financiero en la actualidad. Tambien, al profesional de las finanzas que desee contrastar criterios y tecnicas y al responsable no financiero vinculado con esta funcion.Su contenido se basa en la experiencia del autor como consejero, director general y financiero en diversas organizaciones, consultor y ponente en cursos para empresas y de postgrado y en algunas de sus publicaciones previas.

El objetivo de este libro es ayudar al equipo emprendedor a valorar su idea, su proyecto o su empresa ya en marcha. También se dirige al inversor para ayudar a que ambas partes mejoren sus estimaciones en busqueda de acotar la zona de posible acuerdo y facilitar la continuidad del emprendimiento.La valoracion de una start-up o una pyme en crecimiento es un ejercicio siempre complicado por la dificultad de prever las expectativas de actividades con poca historia. La complicacion aumenta con la juventud del emprendimiento y la relevancia de su innovacion. En estas situaciones, casi cualquier escenario futuro es posible y tambien cualquier estimacion del valor, porque se combina lo estrategico con las finanzas. Parece que la valoracion de Google en 1999 por 750.000 $ fue rechazada por el inversor.Para responder a la pregunta ¿cuanto vale el proyecto o la empresa?, el libro presenta metodos especificos para la empresa emergente junto a otros mas generales, tambien aplicables a este colectivo. Los metodos van desde los mas sencillos a los que requieren adentrarse en algunos temas financieros. Para ilustrar la aplicacion de cada metodo se incluyen numerosos ejemplos y ejercicios con sus propuestas de solucion.

La decisión de cómo financiar la empresa es una de las más relevantes de la gestión financiera. Su aspecto claveconsiste en determinar la composición del capital empleado que financia al activo neto, es decir, la relacion deseada y factible entre la deuda financiera y el patrimonio neto. La determinacion de esta combinacion exige fijar objetivos y prioridades respecto a su repercusion sobre: la rentabilidad, el riesgo, la liquidez, el crecimiento, el coste de capital y el valor de la empresa.En este trabajo se aborda esta decision en tres escenarios. En primer lugar, se evalua, para un importe determinado del capital empleado, la relacion mas adecuada entre ambas partidas, de lo que se derivara intercambiar deuda por patrimonio neto y viceversa. A continuacion, se cuantifica la capacidad de endeudamiento, concretada en la posibilidad de ampliar el importe de la deuda y, en consecuencia, de aumentar el capital empleado, manteniendo fijo el patrimonio neto. La disponibilidad de esta capacidad es un indicador de una buena situacion financiera, pues supone disponer de una holgura en caso de necesitar liquidez. Por ultimo, se estudia la decision respecto a la estructura de la nueva financiacion. En este caso, el analisis es marginal, pues se limita a analizar los efectos de la nueva financiacion, sin modificar la ya existente.Ademas, a lo largo de este Cuaderno se abordan otras decisiones importantes relativas a como financiar la empresa; entre otras, las siguientes: los instrumentos de deuda, la modalidad de contratacion del tipo de interes, la estructura temporal de la deuda, la moneda de contratacion, el grado de exigibilidad de la deuda, las garantias asociadas a la deuda, la deuda con recurso y sin recurso, la cobertura de los riesgos de tipo de interes y de cambio, la composicion del patrimonio neto y la disponibilidad de tesoreria excedente y de financiacion no utilizada.Finalmente, se resumen los principales principios de gestion aplicables en este area de las finanzas, cuyo objetivo es equilibrar las ventajas de la deuda para apalancar la rentabilidad con la limitacion del riesgo financiero inducido por el endeudamiento. Algunos de estos principios son: ajustar el vencimiento de la deuda al periodo de maduracion de las inversiones, limitar la dependencia de las entidades de credito, financiar en la misma divisa las actividades en divisas y mantener una capacidad de endeudamiento para ser usada cuando surjan oportunidades o problemas.Estos principios son bien conocidos pero, sin embargo, con frecuencia se olvidan por un exceso de optimismo, como sucedio en la crisis de finales del primer decenio del presente siglo. Al igual que sucede con la tecnologia, el conocimiento se acumula y se transmite pero debe ser adquirido por cada uno empezando desde cero. Lo mismo sucede con la buena practica financiera; cuando se desconoce o se olvida comentemos errores de manual, a pesar de que estan bien documentados y de que estamos advertidos porque ya incurrieron en ellos otros. Para evitarlos es importante el conocimiento y aprender de la experiencia ajena que, ademas, es menos dolorosa que la propia. Es preciso, tambien, formular criterios en cada area y, aunque con flexibilidad, respetarlos, sin dejarse contagiar por los incumplimientos y excesos ajenos.Indice1. La estructura de capital2. El endeudamiento y la solvencia3. Las decisiones sobre la financiacion4. El apalancamiento financiero5. La estructura de capital5.1 El endeudamiento y la rentabilidad financiera5.2. El endeudamiento y el riesgo financiero4.3 El endeudamiento y la autofinanciacion5.4 El endeudamiento, el valor y el coste de capital6. La dinamica del apalancamiento financiero7. La determinacion de la estructura de capital8. La determinacion de la capacidad de endeudamiento9. La estructura de la nueva financiacion10. Los principios de la financiacion empresarialAnexos1: est...

El coste de capital de la empresa estima el coste promedio de la financiación que utiliza, es decir, es la media ponderada a precios de mercado de los costes del patrimonio neto y de la deuda. Este coste medio responde a las rentabilidades exigidas por el conjunto de sus inversores, pues esta exigencia es la contrapartida del coste de financiacion de la empresa. Por esta razon, el coste de capital es un parametro financiero que nace del mercado y se explica en funcion del rendimiento exigido a la empresa como consecuencia de su riesgo economico y financiero. Esto explica que el coste de capital dependa de parametros del entorno como la inflacion, el tipo de interes y la aversion al riesgo de los inversores. El coste de la deuda equivale a la rentabilidad exigida por el prestamista, reducida por el escudo fiscal que generan los intereses por su naturaleza de gastos deducibles.Para determinarlo, existen diversos metodos pero todos ellos nacen de la rentabilidad exigida a las distintas modalidades de deuda y al riesgo crediticio de la empresa. El coste del patrimonio neto tiene el mismo origen pero referido a las exigencias de rentabilidad de los accionistas. Para estimarlo existen tambien procedimientos alternativos pero uno habitual consiste en añadir una prima de riesgo, especifica de la empresa, a la rentabilidad de los activos sin riesgo representados por la deuda publica. Como el riesgo debe ser retribuido, el accionista exige un rendimiento adicional al tipo sin riesgo. El coste del patrimonio neto supera siempre al de la deuda financiera, entre otras razones, por el mayor riesgo que acepta el accionista, su menor liquidez y porque los intereses son deducibles fiscalmente. La supervivencia de la empresa requiere que su rentabilidad supere al coste de capital medio.